食品饮料 龙头优势愈发显著，食品板块强者更强
编辑：admin 日期：2018-09-15 10:46:39 / 人气：
乳品，龙头持续收割市场份额，行业竞争短期加剧。2018年上半年乳品上市公司（A股+港股）收入、净利分别增16%、21%。2018年上半年乳品行业龙头间竞争较为激烈，伊利和蒙牛2018年上半年销售费用率分别升2.7、4.7个百分点，利润承压。2018年上半年伊利和蒙牛收入分别同比增19%和17%，快于上市公司增速（16%）和行业增速（12%），持续收割市场份额。行业竞争加剧，但格局未恶化，费用增量主要由龙头投放。
调味品，龙头表现稳健，行业集中度提升。2018年上半年调味品上市公司营收、净利分别增13%和17%，2018年二季度营收、净利分别增11%和15%。海天确定性持续验证，2018年上半年营收净利分别增17%、23%；中炬调味品表现同样稳健，2018年上半年调味品营收净利分别增12%、25%，其中2018年二季度受益于低基数，营收增19%。恒顺二季度边际改善，2018年二季度调味品营收估计增13.5%，环比/同比提升5.1、7.1个百分点。蚝油放量，上市公司毛利率提升原因各有不同。第一梯队公司区域扩张势头良好。
肉类加工，受益于猪价下降，上市公司净利提速。2018年上半年生猪价格同比降23%，2018年上半年肉类加工上市公司收入、净利分别同比增3%、23%，2018年二季度收入、净利分别同比增2.5%、27%。双汇发展上半年结构转型初见成效，高端产品驱动增长，若产品结构转型持续见效，中式产品熟食店模式推广可能贡献新动能，肉制品更好表现可期。
(中银国际)
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