食品饮料行业周报:关注非标茅台价格变化,11月阿里线上销售良好
编辑：admin 日期：2018-12-12 09:51:15 / 人气：
蒙牛乳业:收入增长稳健,明年目标所有板块双位数增长。近期据食饮汇内参报道,蒙牛召开客户年会,1)业务板块表现:传统业务结构完善、新兴业务蓄势待发。2018年收入预计实现超预期增长,常温业务保持双位数增长,特仑苏增长15%,常温酸奶保持30%增长,基础白奶明显回暖;低温板块市占率保持领先,BB-12、卡趣滋等新品成绩亮眼;冰品板块提前完成年度目标,实现了连续三年复合双位数增长;奶粉板块同步实现大份额增长。2)海外市场拓展提速。海外销售网点突破5000家,东南亚市场品牌影响力大幅提升,销售额预计增长25%。3)明年策略:跟进消费升级新趋势,继续聚焦核心品类、做强核心产品。在常温方面,预期特仑苏继续驱动高端品类高速增长,纯甄重点聚焦“小蛮腰”;低温板块则依托冠益乳和优益C齐头并进,目标所有板块达到双位数增长。我们认为,乳制品行业格局基本确立,伊利蒙牛全年收入预期良好,各业务线份额继续提升,在渠道渗透、新业务开发以及海外市场拓展上均在发力,行业份额向双龙头集中趋势不改。
口子窖调研:短期提价影响销售节奏,中长期稳健增长可期。1)宏观环境来看,安徽主流白酒消费受宏观经济影响相对较弱,而公司白酒收入主要来源于安徽省内,预计受经济周期影响相对较小。2)三季度收入波动主要系价格调整导致经销商打款存在时间差所致。公司于今年Q3针对口子窖5年、6年等产品进行提价,经销商Q2集中打款,中秋旺季因提价备货意愿有所下降。但目前渠道库存较低,四季度压力不大。3)产品结构持续升级,省内格局稳定省外积极拓展。口子窖5年和6年持续稳定增长,在高端白酒占比达70%,口子窖10年及以上产品增速较快,预计增速达30%以上。竞争方面,安徽省内格局基本稳定,80元以上价格带与古井呈双寡头垄断格局。此外公司积极进行全国化拓展,鼓励省内优质经销商积极到省外进行拓展,充分满足省内部分经销商更高发展诉求。
本周专题之11月阿里电商数据分析:双十一效应明显,各行业动销良好
白酒:线上保持同比高增,热销品牌格局稳定。乳制品:线上销售增长较快,伊利蒙牛增长态势良好。调味品:销售额保持高增,量价齐升延续。保健品:线上维持高增长,Swisse与汤臣倍健稳居前二。休闲食品:双十一拉动线上销售,三只松鼠、良品铺子表现良好。详见我们11月线上数据分析专题报告。
投资建议:白酒方面,随着前期预期逐步下调,行业估值水平已回到历史中枢之下,短期行业预计担忧有所缓和,预期修复,下旬关注各家酒企经销商大会反馈及来年经营目标规划,后续进入春节旺季备货期,紧密跟踪行业需求变化,从产业思维角度看板块中线价值已趋于显著,分化之下关注提前调整应对企业的边际改善。推荐贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业、五粮液等,其他低估值品种也可关注。大众品方面,两端挤压,继续集中,龙头企业应对能力更强,继续寻找细分品类下真成长龙头,调味板块最佳,乳品龙头预期见底,卤味和火锅料龙头继续成长,关注保健品和休闲食品龙头积极变化,推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等。
风险提示:经济持续回落影响需求;成本快速上涨;食品安全风险等。