食品饮料行业：白酒低线正升级 食品品牌优势足
编辑：admin 日期：2019-02-12 14:57:14 / 人气：
春节期间， 我们借返乡之际在各自家乡走访了商超和终端烟酒店渠道， 从食品饮料研究员视角对春节期间消费趋势做草根总结，一窥猪年春节食饮消费趋势，但由于样本及渠道有限性，结论或存在偏差，供大家参考。
白酒： 各地主流价格带有差异， 低线渠道消费继续升级。低线城市商超渠道白酒以中低端走量为主，高端名优酒优惠较少： 调研地区商超陈列以中低端酒为主，产品价格带约在 100-300 元之间，高端酒方面茅台货源普遍紧缺，低线城市商超五粮液等名酒让利促销情况较少。 主流消费品牌各地迥异， 不同价格带均存升级趋势： 江苏地区洋河消费持续升级，海升天、天升梦趋势明显，梦M3 系列热销； 甘肃地区商超以中低端酒为主， 烟酒店五粮液、国窖及海之蓝需求较好，低端牛栏山动销良好，其中白牛和绿瓶陈酿有提价现象； 湖南地区烟酒店反馈水井坊品牌力较强，国窖、水井坊终端动销良好。
乳制品：伊利蒙牛品牌优势明显， 大单品推升级新品。 龙头品牌优势明显，促销力度各地区差异明显： 乳制品春节动销表现良好， 新鲜度上伊利产品多以1 月为主， 各地区伊利、蒙牛核心品牌优势明显，从堆头陈列到产品组合均具备优势；促销力度上，各地具有明显差异，其中浙江、湖南地区促销力度较强，普遍采取促销降价加异品搭赠形式， 江苏、甘肃地区促销力度正常。 产品升级趋势明显， 大单品继续推出高端升级产品： 春节期间伊利、蒙牛均在主力品牌下推出高端升级新品， 如伊利金典新西兰进口奶、 高端娟姗牛奶、 安慕希芒果百香果口味新品， 蒙牛推出纯甄芝士味新品以及特仑苏高端酸奶等。
其他食品&饮料： 调味品:主流品牌均有陈列，健康化趋势推动消费升级。 品牌陈列上，酱油品类以主流品牌为主，包括海天、李锦记、厨邦及加加等，蚝油品类在非主流消费地域货架陈列较少，未来渗透空间不小。 休闲食品： 每日坚果品类众多，线下竞争恐愈发激烈。 在浙江地区商超调研中发现， 每日坚果品牌至少在 5 种以上，但从定价和外包装上各品牌差异不大，预计线下渠道每日坚果品类竞争力度有望加大。 饮料： 香飘飘六个核桃抢占陈列， Meco 果汁茶新鲜度良好。 各地饮料区核心堆头陈列依旧被香飘飘和六个核桃占据， 此外浙江样本反馈香飘飘新出的 Meco 果汁茶动销良好，生产日期基本以 1 月为主；Rio 此前推出的微醺系列货架缺货，生产日期基本以 11-12 月为主。 此外，在春节送礼方面调查反馈，春节送礼主要以酒类、乳制品、保健品为主，送礼呈现出精简化、高端化、品牌化趋势，即“既要面子，又要里子”。
节后渠道调研反馈： 茅台节后批价 1750 元左右，较节前有所回落， 1-2 月计划节前多数经销商已完成出货，库存保持低位；五粮液批价平稳 800 元左右，节前动销部分经销商反馈高个位数，好于预期，经销商节后库存有所降低；国窖节前控货带来批价小幅回升，四川目前在 710-720 元左右；汾酒 1 月销售回款情况良好，省内山西市场回款完成 30%以上，上海市场亦保持良好，山东反馈青花扫码活动提升渠道进货意愿，老白汾动销好于预期；水井坊 1 月整体出货正常，部分市场如江苏、湖南、上海反馈良好。
投资建议： 白酒方面， 近期板块受益于旺季需求担忧缓解及北上资金流入，估值见底后逐步修复，中线布局价值凸显，长线资金可加大配置关注；业绩预期方面， 春节整体动销好于预期但仍有分化， 企业预计力争高基数之下实现开门红， 节后淡季密切跟踪现金流及渠道库存变化。 推荐贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业、五粮液等，其他低估值品种也可关注。大众品方面， 从年报前瞻来看，龙头业绩保持相对平稳， 建议继续深挖基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头， 推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、恒顺醋业、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等； 同时守正之上建议出奇， 继续推荐市场预期较低、业绩具备改善空间的标的，如上海梅林、西王食品等。
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